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　　来源：盛华观察

　　2026年7月9日上午9点
，上海金融法院 。

　　案号（2026）沪74民初321号的证券虚假陈述责任纠纷案准时开庭
。原告席上坐着10名投资者，被告席上列着三方——览海医疗 、其实际控制人密春雷 ，以及中信证券。

　　一个已经退市四年的空壳公司，一个被限制高消费的“老赖 ”
，外加券商行业当之无愧的“一哥
” 。这三者出现在同一张被告席上，本身就是一个极具张力的故事
。

　　而这个故事的核心人物密春雷 ，还有另一重更为公众熟知的身份——央视主持人董卿的丈夫。

　　一时间
，“董卿老公把中信证券坑惨了”，很快成为这起案件最流行的叙事 。

　　一
、5.83亿元定增 ，埋下祸根

　　览海医疗的前身是中海海盛
，一家于1996年登陆上交所的航运企业
。2015年至2016年，密春雷通过“览海系 ”公司斥资约30亿元拿下控制权 ，持股42.82%
，成为新的实际控制人。入主后，他清空原有航运资产 ，将公司更名为览海医疗
，声称要全面转型高端医疗服务 。

　　然而，这场转型没有跑通。2019年至2021年 ，览海医疗扣非净利润分别亏损1.91亿元、1.66亿元和3.19亿元
。医院建设需要持续投入，收入端又迟迟无法覆盖成本
，上市平台逐渐失去造血能力。

　　2020年11月，览海医疗完成一次非公开发行 ，以每股3.78元发行约1.56亿股
，募集资金总额5.89亿元，扣除发行费用后 ，实际募集资金净额约5.83亿元 。中信证券担任独家保荐机构
，并在发行完成后继续承担持续督导责任
。

　　二 、5.75亿资金被占用，公司退市

　　随后浮出水面的资金问题 ，与这笔定增在金额上十分接近。根据上交所纪律处分决定
，览海集团通过其控制或者能够施加重大影响的企业，在2021年累计占用上市公司资金5.75亿元 ，占览海医疗2020年末经审计净资产的25.59% 。其中
，直接涉及募集资金的金额为2500万元
。

　　截至2021年末，仍有约1.09亿元占用余额没有归还。2022年1月 ，览海医疗此前向关联方上海禾风医院提供的4.41亿元借款到期后未能收回，也被认定构成非经营性资金占用 。这意味着
，问题已经超出一笔资金被临时挪用的范围
。

　　2022年1月，密春雷授权董事倪小伟代为履行董事长职责 ，自此失联近半年。

　　2022年4月
，览海医疗2021年度财务报告被出具保留意见，内部控制被出具否定意见 。最终 ，公司触及财务类退市指标
。2022年7月25日
，览海医疗被上交所摘牌，结束了26年A股上市历程。退市前股价跌至1.12元/股 ，较历史高点下跌90%以上 。

　　约3万户投资者血本无归。

　　三
、中信证券为何坐上被告席？

　　中信证券被列为共同被告
，直接原因是一份持续督导报告
。

　　2022年2月24日至25日，中信证券两名保荐代表人董芷汝、杨沁对览海医疗进行现场检查。3月4日 ，中信证券出具的报告认为
，公司募集资金全部存放在募集资金专户，不存在违规使用募集资金的情况；截至检查日 ，也“不存在关联方违规占有上市公司资金的情形
” 。

　　然而，事实恰恰相反
。2022年12月
，上交所对两名保荐代表人给予通报批评，认定其“未能发现并及时披露公司在募集资金使用管理 、关联方资金占用方面存在的违规情况及重大风险事项”。

　　投资者认为 ，中信证券作为保荐机构未尽责勤勉
，其失职行为与投资损失之间存在因果关系，应当承担连带赔偿责任 。

　　四
、庭审交锋：到底谁坑了谁？

　　7月9日的庭审中 ，双方各执一词
。

　　密春雷承认了资金占用的事实
，但提出退市造成的亏损包含市场波动因素，不应由他一人全额承担。

　　中信证券则辩称 ，密春雷刻意隐瞒了资金流向
，公司层面根本无从核查 。

　　问题是，作为收着天价保荐费的资本市场“看门人 ” ，到底在看什么？

　　监管部门此前的认定或许给出了部分答案——两名保荐代表人未能勤勉尽责
，出具的核查意见不准确
。行政监管留下的结论，会不会进一步转化为民事赔偿责任 ，是这起诉讼最大的悬念。

　　目前案件尚未判决 。

　　五、百亿富豪的陨落

　　密春雷，1978年出生在上海崇明岛的一个农村家庭
。关于他的发家史
，坊间流传着两个截然不同的版本：一说毕业于同济大学，做公路建设发家；一说靠期货交易一夜暴富。2003年 ，年仅25岁的他豪掷4000万元
，与父亲密伯元共同出资5000万元，成立了上海中瀛企业发展有限公司——览海集团的前身 。

　　此后 ，密春雷的资本版图急速膨胀
，触角伸向保险 、银行、地产
、医疗、汽车 、文旅。2020年和2021年胡润百富榜上，他以105亿元身家位列其中
。

　　如今 ，密春雷累计被执行金额约9.33亿元
，被限制高消费17次，名下股权
、房产全部被冻结。飞机坐不了 ，高铁二等座也坐不了 。

　　而览海医疗退市四年后
，投资者的维权仍在继续
。根据天眼查信息，目前涉及览海医疗证券虚假陈述案件的开庭记录共有9起 ，其中一年内的相关起诉案件就有4起。

　　这场官司的走向，不仅关乎10名投资者的切身利益
，更关乎一个更大的问题：当上市公司造假暴雷退市，作为“看门人
”的保荐机构 ，究竟该承担怎样的责任？