● 本报记者 胡雨

　　Wind数据显示，截至6月22日中国证券报记者发稿时 ，本周将有超过280家上市公司派发2025年年度现金红利
，派现总金额超过1600亿元（含税，下同） ，中国石油、贵州茅台这样的分红“大户
”
，本周计划派现规模均在350亿元以上 。

　　从二级市场表现看，中证红利指数近几个月有所调整 ，在6月22日盘中还创出年内新低
。在业内人士看来，具备稀缺性的红利资产有望在调整后获得保险资金的进一步增配
，考虑到外部不确定性风险仍存，建议关注银行 、煤炭
、交通运输、家电等具有业绩改善预期 、分红稳定可持续且具备较强分红能力的红利资产。

　　分红股息率较可观

　　中国石油日前发布的公告显示 ，公司将以6月25日为股权登记日
，在6月26日完成2025年年度权益分派，以公司总股本1830.21亿股为基数 ，每股派现0.25元
，共计派现457.55亿元 。尽管公司A股股价在3月初创下阶段新高后持续调整，但以6月22日最新收盘价计算 ，此次分红股息率仍有2.58%
，相较于银行存款利率也不逊色
。

　　中国石油是本周即将完成2025年年度权益分派的上市公司中最“大方
”的一家，包括中国石油在内 ，Wind数据显示
，截至6月22日记者发稿时，本周还有超过280家上市公司将完成2025年年度权益分派 ，派发现金红利总额达1625.25亿元。

　　从单家公司派现情况看，贵州茅台派现规模仅次于中国石油
，公司以方案实施前的公司总股本扣除回购专用账户内的股份为基数，每股派发现金红利28.02元 ，共计派发现金红利350.33亿元 。若算上此前派发的2025年中期现金红利
，整个2025年度，贵州茅台合计派现规模将超过650亿元。

　　其他公司中 ，陕西煤业
、紫金矿业、中远海控等行业龙头均将在本周发放超过60亿元现金红利给投资者
，国泰海通 、宝钢股份、浙商银行
、中国联通、华电国际等十余家上市公司，2025年年度现金分红规模均在10亿元以上 ，排名相对靠前
。

　　从股息率这一衡量分红收益的指标看
，以6月22日A股收盘价计算，前述将在本周完成2025年年度权益分派的上市公司中 ，多达125家公司分红股息率在1%以上
，57家公司分红股息率在2%以上，25家公司分红股息率在3%以上。

　　从单家公司情况看 ，建发股份不仅2025年年度权益分派规模居前，其分红股息率也十分具有吸引力：公司计划每股派现0.5元
，合计派现14.50亿元，以公司6月22日A股收盘价9.11元/股计算 ，其分红股息率高达5.49% 。

　　聚焦业绩存改善预期资产

　　当然对投资者尤其是愿意通过长期持有获得稳定股息的投资者而言
，股息率的高低并非是唯一的选择标准
。对于追求资产价格弹性以获得更高收益的投资者来说，中证红利指数自3月中旬以来持续下探 ，并于6月22日盘中创出年内新低
，后市如何调整配置是其关注的重点。

　　在国金证券首席策略官牟一凌看来，从性价比角度出发 ，当前长端利率维持高位对红利资产形成了一定约束
，单纯依靠稳定分红的资产吸引力会阶段性下降，后续需要更多聚焦实物消耗属性和基本面改善而不仅仅是单纯看股息率 。不过红利资产长期配置价值仍存 ，建议关注煤炭 、石油等能源品种
，以及电力
、城商行等板块
。

　　从资金面视角看，红利资产调整有望带动险企加大配置。开源证券非银首席分析师高超认为 ，往后看，险企总保费延续稳健增长态势
，受新金融工具准则等因素影响，险企通过OCI（公允价值变动计入其他综合收益）科目增配红利资产有利于提升净投资收益率 。红利资产调整后 ，其股息率有望上行
，且险企目前持仓水平偏低，加大配置仍有较大空间
。

　　中国银河证券首席策略分析师杨超认为 ，从宏观环境看
，国内经济稳中向好的基础仍需巩固，低利率环境将延续 ，红利资产的底层逻辑依然成立。对于险资等中长期资金来说
，高股息的红利资产属于稀缺优质资产，仍是其配置的重要抓手 。从海外因素看 ，尽管目前地缘冲突有所缓和、美联储加息预期收敛
，但中美利差仍处于2023年以来的较高水平，叠加全球经贸政策不确定性仍存 ，在此环境下，红利板块仍有一定的防御属性
。

　　展望后续
，杨超表示，相较估值 ，业绩对红利板块的催化效果将更加突出。综合对多方面因素的分析
，建议关注银行 、煤炭
、交通运输、家电等具有业绩改善预期 、分红稳定可持续且具备较强分红能力的红利资产 。