SK海力士周一股价在首尔下跌 ，这家存储芯片制造商之前在美国的上市备受瞩目；交易员指出
，获利回吐和转向美国存托凭证（ADR）是主要原因。

　　该股在韩国交易所暴跌逾13%，跌至逾一个月以来的最低水平 ，导致Kospi指数下跌8%，触发熔断机制 。此前
，该公司美国存托凭证（ADR）上周五大涨13%，募股融资金额创下外国企业赴美上市之最
。

　　首尔的对冲基金Petra Capital Management管理合伙人Chan H Lee表示 ，该公司ADR上市非常成功
，但市场早已反映了大部分利多。周一股价走弱，看来更像是典型的“利多出尽”反应 ，以及投资人获利了结
，而非基本面有何变化 。

　　SK海力士规模265亿美元的美国上市案，受到市场高度关注 ，被视为海外企业赴美上市需求及AI热潮能否延续的重要试金石。由于是英伟达AI处理器所需高频宽记忆体（HBM）的主要供应商
，SK海力士一直备受全球投资人青睐
。

　　根据媒体报道，尽管最近外界担心AI股估值过高和支出过多 ，但这笔交易的认购倍数仍超过七倍。彭博汇编的数据显示
，该股在美国上市的股票上周五收盘价较在首尔上市的股票溢价约15% 。

　　自2022年末以来，SK海力士韩国挂牌股票已飙升逾24倍 ，这主要得益于AI热潮推高了各类记忆体芯片的价格，为该公司带来了创纪录的利润
。随着追踪该股的杠杆型交易所交易基金（ETF）大受欢迎
，该股也更容易出现剧烈波动。

　　韩国股市由三星电子和SK海力士两大记忆体制造商主导，波动剧烈 。自2000年以来 ，Kospi指数累积13次触发熔断机制
，其中7次发生在今年
。周一，三星股价一度下跌9.8%。

　　AI热潮已将市场预期推升至愈来愈难超越的水准 。Korea Investment & Securities周一发布的一份报告预测 ，SK海力士最新一季营业利润可能较市场共识低8%
，原因是公司营收高度依赖HBM，而HBM价格涨幅较传统记忆体芯片更为缓慢
。

　　虽然整体记忆体价格因供给严重短缺而持续上涨 ，但HBM供货合约通常采取弹性较低的长期协议。这也是部分人士主张AI已创造出一个“超级循环 ”（supercycle）的理由之一
，也就是超越芯片需求传统景气循环的新阶段 。

　　SK海力士首席执行官Kwak Noh-Jung周五接受采访时表示，存储芯片短缺现象可能会持续到2030年以后
。尽管如此 ，记忆体制造商正竞相扩充产能
，也让市场担心，一旦需求降温 ，获利终将受到冲击。

　　Leo Wealth全球投资解决方案主管Aleksey Mironenko接受彭博访问时表示，SK海力士这次额外募资
，不是为了发放股利，而是为了扩充产能 。同时 ，客户也持续创新
，希望降低完成相同工作所需的记忆体用量与运算资源。因此，需求将逐步下降 ，而供给则会逐步增加
。

　　受到市场忧心产能扩张及AI支出可持续性的影响
，SK海力士股价已较6月创下的历史高点下跌逾30%。自5月末在首尔挂牌以来，部分追踪该股的杠杆型ETF跌幅更接近40% 。

　　技术指标表明 ，今年稍早该公司股价过热后已出现降温
。 MRM Research的分析师Nico Rosti表示
，这家芯片制造商的股票目前处于“严重超卖
”水平。

　　Rosti在Smartkarma的一份报告中写道，股价再跌一周并非不可能 ，但那将是加码买进的机会 。一旦韩国股市反弹
，ADR也应会同步走高，因此目前是不错的布局时点
。